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外汇风险暴露的度量方法可以分为两种:一种为资本市场法;另一种为现金流量法。资本市场法认为,外汇风险能影响企业的股票价格。因此,Adler和Dumas(1984)首次提出外汇风险暴露可以由股票收益率对汇率波动的敏感度来度量,他们认为一单位汇率变动造成股票价值变动的大小,就是该资产的外汇暴露。因此外汇暴露是一个包括了以上因素的倾斜的回归方程,可以表示成:
P=α+bS+e (1)
其中,P是公司的股票价值,a是常数项;b是暴露的回归系数,表示为b=Cov(P,S)/Var(S);S是汇率的波动;e是残差项,E(e) =Cov (e,S)。
国外许多学者在Adler-Dumas模型上进行了发展,Jorion(1990),Amihud(1994)以及Choi和Prasad(1995)都使用了一个两因素模型:
Rit = αi + βiRmt + γiXt + εit (2)
其中Rit为i公司t期的股价报酬率; Rmt为市场大盘指数报酬率;Xt是t期未预期汇率变动率。
许多学者利用该模型进行实证研究均对其进行发展和完善,Martin(1999)利用指数平滑法发展了一个简单的汇率预测方法来估计投资人对汇率的期望值,这个变量可同时包含过去的汇率变动率和最近一期的汇率变动率,从而使结果比较客观和结构化。Bod-nar和 Wong(2000),Parsley和Popper(2002)以及Dominguez和Tesar(2001)也对该模型所度量的外汇风险暴露在变量指标的使用如汇率与市场收益率数据的选取上有建设性的建议。
由于企业在现实外汇交易中,可能不只一种货币的汇率对公司价值造成影响,因此当影响公司价值的汇率由单独一种货币的汇率变为多种货币的汇率后,公司i的价值决定的方程可以变为:
(3)
其中,Sm为影响该公司价值的汇率m,K为其他因素。可以通过上式求出各种外汇汇率对公司价值的“净影响”,即求出汇率Sm对该公司价值V的偏导数bm,m=1,2,…,m,bm即为i公司面临的货币m的外汇风险暴露。
但是由于许多不发达国家股市的不稳定和不完善,容易受到许多人为因素和政府政策因素的影响而引起波动。许多对不发达国家所进行的股票收益率与外汇波动之间的关系研究结果显示,用资本市场法度量的外汇风险暴露显著性均不是很明显。由此Shapiro(1990)提出,如果ΔPV/Δe (ΔPV为公司价值的变动,Δe为外汇的变动)不等于零时,公司将暴露于外汇风险中。他的研究发现,外汇风险暴露为公司价值因不确定外汇变动的影响而产生的变动,亦即外汇的变动会影响公司的现金流量。因此,他以营运的概念为出发点,认为外汇风险暴露的衡量可以用下面的回归式来衡量:
ACFt = α + AEXCHt + ut (4)
其中,ACF为t期的现金流量变动,AEXCHt为名义汇率变动率,a为常数项,ut为回归式的残差项。Brown(1995),Walsh(1994)以及Martin和Mauer (2003)均采用现金流量法研究企业的外汇风险暴露,其模型表示如下:
Rit = aio + aixext + ait (5)
其中,Rit为公司i在t时期的营业收入变动率,ext为汇率变动率,aio为常数项,ait为残差值。由于一个企业的某个时期的营业收入的高低,不仅会受到当期汇率变动的影响,也应受到既往汇率变动的影响。因此,上述学者在该模型的基础上进行改进,加入汇率滞后的因素来探索竞争效果。由于他们均对将企业的月度营业收入代表企业的价值,采用落后四期的汇率变动,约一季度的时间来讨论企业的经营暴露状况:
(6)
其中,Rit为公司i在t时期的营业收入变动率,ex为汇率变动率,aki为落后k期的外汇风险暴露系数,εit残差值。
用回归方法测量外汇经济风险暴露的优点在于:计算过程非常简便,并且其结果以数量的形式表示出来,简单明了,便于公司的管理人员进行其它定量分析。但该方法也存在着一些不足:第一,在计算外汇风险暴露时,只能计算整个外汇风险暴露,而难以将外汇经济风险暴露与外汇交易风险暴露、外汇会计风险暴露区分开来;第二,在选择模型形式时,若对模型形式的选择根据主观判断进行,则具有较大的随意性;第三,在构造模型时,难以将影响公司价值的所有因素均引入到模型中,从而在计算的外汇风险暴露中,既有外汇风险暴露也包含了其他因素引起的风险暴露,从而从结果上直接表现为模型的拟合效果均不是很好;第四,进行参数估计时,需要大量的数据,常常出现数据不足或数据难以获得的情况。
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柠檬做柠檬鸭胸,青柠檬猪排骨,青柠檬三文鱼好吃。
柠檬鸭胸
食物:鸭胸口肉300g、 青柠檬3、柠檬鸭胸
食物:鸭胸口肉300g、 青柠檬3只、食用盐、 白胡椒粉、柱侯酱15g、白砂糖4g。
流程:
1.青柠檬取汁,柠檬皮征用。鸭胸表层划上刀花。
2.解决好鸭胸放盆里,往盆里添加柠檬水、盐、白砂糖、柠檬皮抓匀,腌渍两小时。
3.腌好的鹅肉,先鸭皮朝下煎至鸭皮焦淡**,翻过来再次小煎一下就行(锅中的鸭油征用)。
4.先小烤箱至150度,烤15分钟,再转200度再次烤5分钟。
5.用柱侯酱、柠檬水、白砂糖少量盐调为料汁。把调准的料汁倒进煎鸭胸的锅中内。
6.文火熬煮至料汁粘稠就可以。把烤好的鸭胸与切成片的干柠檬片,二者间隔摆盘,再把调准的料汁淋鹅肉表面就行。
二、青柠檬猪排骨
食物:猪排骨一斤、青柠檬一个半、生抽酱油、酱油。
流程:
1.将排骨焯水,热锅凉油进行爆香:八角桂皮和良姜3片。
3.倒进锅内猪排骨煸炒,烹入米酒,加适当生抽酱油,和酱油着色后加水烧开。
5.添加姜蒜和老冰糖,老冰糖的量适当比平常烧排骨大些一斤猪排骨大约放25-30g,添加一个半青柠檬。
7.将炒好的猪排骨放进沙煲,文火1钟头以上,放盐味精大火收汁就可以。
三、百里香青柠檬三文鱼
食物:三文鱼一条、柠檬水5饭勺、鼠尾草新鲜4支、 罗勒、欧芹、盐、白胡椒粉少量、干柠檬片几块、黄奶油1/4。
流程:
1.三文鱼清洗、厨房纸抹干水分。烘烤盘放上钖纸,小烤箱175”C。
2.一个股票大盘放进三文鱼添加无盐黄油、柠檬水、罗勒、parsley 、白胡椒粉及盐腌渍一会儿,放上烘烤盘把剪下来好的鼠尾草匀称擦抹在三文鱼上再放干柠檬片上边。
3.做好准备放进烤箱烤25分钟至鱼烂熟就可以。、食用盐、 白胡椒粉、柱侯酱15g、白砂糖4g。
流程:
1.青柠檬取汁,柠檬皮征用。鸭胸表层划上刀花。
2.解决好鸭胸放盆里,往盆里添加柠檬水、盐、白砂糖、柠檬皮抓匀,腌渍两小时。
3.腌好的鹅肉,先鸭皮朝下煎至鸭皮焦淡**,翻过来再次小煎一下就行(锅中的鸭油征用)。
4.先小烤箱至150度,烤15分钟,再转200度再次烤5分钟。
5.用柱侯酱、柠檬水、白砂糖少量盐调为料汁。把调准的料汁倒进煎鸭胸的锅中内。
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Puritan's Pride健康食品公司于1960年在美国成立,至今已超过40多年的历史,是美国最大最全的保健品公司之一。所有产品均通过FDA(美国食品及药物管理局)和GMP(优质生产测试)的检验和认证。 Puritan's Pride是股票上市公司,目前在美国的那斯达克(Nasdaq)挂牌交易,交易代号NBTY。
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主要成分:每粒含有
Supplement Facts
Serving Size 1 Capsule
Amount Per Serving % Daily Value
Thiamin 50 mg3,333%
(Vitamin B-1) (as Thiamin Mononitrate)
Riboflavin (Vitamin B-2) 50 mg 2,941%
Niacin (as Niacinamide)烟酸胺 50 mg 250%
Vitamin B-6 50 mg 2,500%
(as Pyridoxine Hydrochloride)
Folic Acid 叶酸 400 mcg 100%
Vitamin B-12 50 mcg 833%
(as Cyanocobalamin)
Biotin (as d-Biotin)生物素 50 mcg 17%
Pantothenic Acid 泛酸 50 mg 500%
(as d-Calcium Pantothenate)
Choline Bitartrate 胆碱 50 mg **
Inositol肌醇 50 mg **
PABA 50 mg **
(Para-Aminobenzoic Acid)
Proprietary Blend 5 mg **
(Alfalfa Leaf, Watercress, Parsley Leaf, Soy Lecithin, Rice Bran)
**Daily Value not established.
维生素B-1 50mg
维生素B-2 50mg
维生素B-6 50mg
烟酸胺 50mg
维生素B-12 50mcg
叶酸 400mcg
生物素(维生素H) 50mcg
泛酸,维生素B-3 50mg
PABA 50mg
肌醇 50mg
胆碱 50mg
独有成分( 紫花苜蓿精华,豆瓣菜精华,西芹, 卵磷脂和米麸) 2.5mg
主要功效
维生素B1。保持循环、消化、神经和肌内正常功能;调整胃肠道的功能;构成脱羧酶的辅酶,参加糖的代谢;能预防脚气病。
维生素B2。又叫核黄素。核典素是体内许多重要辅酶类的组成成分,这些酶能在体内物质代谢过程中传递氢,它还是蛋白质、糖、脂肪酸代谢和能量利用与组成所必需的物质。能促进生长发育,保护眼睛、皮肤的健康。
泛酸(维生素B5)。抗应激、抗寒冷、抗感染、防止某些抗生素的毒性,消除术后腹胀。
维生素B6。在蛋白质代谢中起重要作用。治疗神经衰弱、眩晕、动脉粥样硬化等。
维生素B12。抗脂肪肝,促进维生素A在肝中的贮存;促进细胞发育成熟和机体代谢;治疗恶性贫血。
对氨基苯甲酸。在维生素B族中属于最新发现的维生素之一。在人体内可合成。
肌醇。维生素B族中的一种,和胆碱一样是亲脂肪性的维生素。
烟酸。在细胞生理氧化过程中起传递氢作用,具有防治癞皮病的功效。
叶酸(维生素M)。抗贫血;维护细胞的正常生长和免疫系统的功能。
胆碱:控制胆固醇的积蓄; 帮助传送刺激神经的信号,特别是为了记忆的形成而对大脑所发出的信号; 有防止年老记忆力衰退的功效(每天服用1~5g);因为有促进肝脏机能的作用,可帮助人体的组织排除毒素和药物; 有镇定作用;有助于治疗老年痴呆症。
另一种水溶性B族维生素对氨基苯酸,即PABA,实际上是叶酸的一种成分,在体内它的作用是辅酶。它与叶酸一道工作以促进蛋白质的代谢和血细胞的生成;它与泛酸一道作用,则使身体感觉上和看起来都显得年轻,并帮助心血管和免疫系统等体内系统更好地工作。
用法:每日1粒,餐后服用。
多人吃综合维生素或者VB会出现小便发黄的现象,这是因为VB族中的VB2核黄素的缘故,VB2是天然色素,水溶性的,会随尿液排除,当出现小便发黄的现象,表明你VB2的摄入是足够了。
牛排和肾脏派。
四份。
调配时间为30分钟到1小时。
烹饪时间为1到2小时。
成份
600g/1lb5盎士煮牛排,切块。
280g/10盎士牛肾脏,切成整齐的薄片。
125g/4盎士面粉。
盐和胡椒适量。
一个洋葱,去皮,切碎。
一勺新鲜香菜,切碎。
半勺番茄酱。
50ml/5fl盎士牛肉汤。
225g/8oz盎士千层饼。
一个鸡蛋,打碎。
做法
1.以220C/425F/Gas 7的烤炉烘烤。
2.把牛排和肾脏放入碗中,加入面粉、盐和胡椒拌匀。
3.把洋葱、肉和香菜放入做派的盘中,包好。
4.加入番茄酱、肉汤和水半碗。
5.把千层饼削为2mm/1/8in的厚度,以备做派用。
6.在碗边上刷上水,把千层饼与碗边接拢,中间留一个1厘米的小洞。
7.把派冷却10分钟,把鸡蛋刷在皮上,放入烤炉烘烤30分钟直到派的表皮成金色并鼓胀。然后将烤炉调至180C/350F/Gas 4,继续烘烤90分钟直到肉派变松脆。如果烤得太干,可以再加点油。
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