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自沪指2440点以来,2019年上半年A股出现大幅上涨表现,市场一改2015年5178点震荡下探走势,A股呈现出牛市初期脱离底部的强势行情。
然而,在4月上旬,沪指创出3288点阶段高位之后,受制于获利回吐和一些场外不确定因素干扰,沪指最低下探至2822点,几乎回吐了年初近一半的涨幅。
不过,这种现象一般在熊牛转换的最低点出现后并不罕见,因为,熊末牛初的多空博弈依然比较激烈。近日,沪指自2822点附近回升,上穿沪指2822点至2956点中短线横盘震荡区间,再度放量上行,牛市第二波上涨行情正式启动。
具体理由有以下十个方面:
市场熊市思维逐步转为牛市思维
自5月上旬以来,A股在近一个半月的时间内维持横盘缩量震荡的走势,而一般在熊市中久盘行情多转变为持续下跌的表现,然沪指在6月6日触及2822点低位后就强势回升,6月19日更是表现为跳空高开行情,久盘必跌转变为久盘上涨,2015年至2018年的熊市思维有望转变为自沪指2440点启动的牛市思维。
沪指2822点技术支撑明显
5月上旬,A股回落调整以来,沪指一直是在年线上方运行,因此,年线对指数的技术支撑十分明显。尽管,在6月6日,沪指调整至2822点低位,一度跌破半年线支撑,然而,其后的反弹助力半年线维系上升趋势,半年线与年线形成金叉,且向好趋势未改,进而大盘低位技术支撑明显,进一步下探空间有限。
美联储发表鸽派言论
美联储主席鲍威尔表示此前为收缩货币而采取的缩表行动已接近原计划的尾声。
鲍威尔表示如果需要保持经济增长,美联储将迅速采取心动。美联储发表鸽派言论,暗示降息,利好全球股市。
全球股市和大宗商品市场皆有上涨表现,而逐步推进国际化发展的A股市场自然会受益于美元利率下调的预期。
债券价格持续走高
无风险收益率下降提升股票估值水平。
美国10年期和30年期国债到期收益率分别下调至2.03%和2.54%,其中30年期美国债到期收益率创近三年新低,10年期美国债到期收益率接近2017年的低位。
标普500指数在2016年脱离横盘整理区间后持续上涨,美股估值水平随即整体提升。
国内10年期国债到期收益率水平也下探至3.2426%,货币市场流动性相对充裕,无风险收益率下降有助于提升A股估值。
图1:中美德三国10年期国债到期收益率
优质蓝筹股强势未改
自4月上旬以来,优质蓝筹股调整幅度极其有限,而在本轮市场继续上涨过程中,这些低估绩优的大市值品种依然是市场多方的主力。
目前来看,千亿市值以上且年内表现强势的低估值蓝筹股,多有股价继续创新高的表现。多头旗帜飘扬进一步强化市场牛市信心。
沪伦通启动
九项对外开放政策推动国内资本市场国际化发展。
6月17日,沪伦通启动。华泰证券发行的全球存托凭证(GDR)在伦敦交易所挂牌交易,沪伦通启动宣布东西向资本市场互联互通机制启动。
不同于沪港通机制,沪伦通采取的是上交所和伦交所原有上市公司通过发行存托凭证在对方交易所挂牌上市交易,在伦交所挂牌的上交所上市公司存托凭证叫做全球存托凭证(GDR),在上交所挂牌的伦交所上市公司存托凭证叫做中国存托凭证(CDR),投资者可通过金融市场所在国货币直接买卖这些存托凭证,并不存在汇兑风险。
沪伦通的启动拓阔金融市场对外开放渠道,增加了国内资金对外投资的选择,增强沪指与富时100指数之间的联动效应,进一步促进A股市场化发展,有利中国优秀上市公司走出去实现国际化发展,有利于规范国内上市公司治理行为,有利于进一步培养投资者理性投资、价值投资理念。
此外,中国证监会还将出台九大对外开放措施,分别包括:
按照内外资一致的原则,合理设置综合类证券公司控股股东的净资产要求
这九项措施便利境外长期资金进入国内资本市场,鼓励境外优质证券基金期货经营机构来华展业,对于对A股市场化、国际化、规范化发展有积极作用。
科创板落地
不确定性因素减少。
6月13日,科创板开板。易会满主席提醒投资者关注科创板上市初期的五个新变化,分别是:退市常态化;市场化定价机制;开板初期供求不平衡和新的交易机制需要适应;科创企业技术迭代快、投入周期长、不确定性大,需要投资者理性研判;科创板制度创新仍存在磨合的过程。
显然,监管机构对科创板企业发行、上市、交易、退市相关制度设计和监管安排是审慎和严谨的。预计在7月科创板发行上市初期,相关工作的推进仍将是“稳”字当头,投资者的担忧和顾虑有望逐步缓解。
上证50指数已经率先走强
上证50指数是自2015年沪指2850点以来的多方主力。4月上旬以来,上证50指数回吐幅度为12.5%,而沪指回吐幅度为14.17%。
显然,低估值蓝筹股的调整幅度要低于沪市全部A股。在5月份市场盘整过程中,上证50指数见底的时点要早于沪指。
近期,市场上涨过程中,上证50指数涨幅要大于沪指。显然,上证50指数长期作为做多主力,令市场投资风格转变,资金偏好于业绩优良且估值偏低的品种。
货币政策趋向宽松
流动性改善有利A股向好。
面对贸易摩擦的不确定性,央行行长易纲表示有足够的政策空间来应对,包括调整利率和存款准备金率,并有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
目前,银行间拆借利率维持在较低的水平,一周shibor为2.488%,货币市场流动性适度充裕。
此外,美联储货币政策调整预期或将影响全球其他主要经济体,美联储或降息将为国内利率下调进一步创造空间,而利率下调预期利好A股。
外资持续流入A股
6月,外资持续流入A股市场。截至6月20日,通过沪深港通流入A股的北向资金达到378.58亿元,而全年北向资金流入A股的规模是916.23亿元。
显然,在近期A股市场持续盘整的过程中,外资没有放缓进入A股的步伐,越来越多的海外资金将参与A股市场投资。
而随着国内资本市场对外开放程度的不断扩大,外资投资A股上市公司渠道的增多,作为世界第二大经济体的金融市场将会获得更多国际资本的关注。
图2:6月北向资金持续流入
这是一场轰轰烈烈的少年牛,从2833点重新启程,少年底2已经用焊铁焊牢在2822点,中国股市将傲视全球。珍惜,珍重。抱紧少年牛。
(本文作者李大霄,系英大证券研究所所长)
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(文章来源:功夫财经)
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● 在海南三亚举行的“2007年投资策略报告会”上,李大霄的发言提醒:作为投资者,要学会理智投资,在苹果熟了的时候适当摘取一两个。东莞一名业内人士评价说:提醒投资者理智投资,这本身肯定是对的,但是现在看来这种“告诫”太提前了。
● 东莞证券总裁张运勇这样评价李大霄:他是个好同志,踏实、敬业,公司对他的工作很认同,在合适的时候他还是会回来的。公司对李大霄的工作很认同,曾经盛情挽留2个月,不过这是他的个人选择,公司觉得很可惜、遗憾。
● 在东莞证券一家营业部做投研分析的李照发则评价十几年前的老同事,“较真还喜欢到处去说,希望能帮到别人。这几年我一直担心他会错,建议他要跟着市场变化修正观点,但他没有这么做。”在李照发看来,经过“钻石底”的风波,李大霄成为多头的标杆和空头反驳的对象。“我在营业部工作,深深地感觉到现在的市场分析股票压力太大,话说得太死,人身安全都会受到威胁。
我劝过他好几次,他又不是会跟人吵架的人,真的没必要,打份工而已。但他总反驳我模棱两可不如不说,错了他认。”“市场是彻彻底底破了钻石底。”对于李大霄的坚持,老友李照发却难以认同,他表示这几天甚至不好意思和他联系。他指出李大霄是非常典型的关注估值及基本面的分析师,而市盈率是相对变量,经济下滑之时参照历史估值需要顾及市场资金供求和技术走势。
业内人士评价李大霄
● “支持李所长”,同为市场中人,瑞丰拓展投资总监肖熊文给中国证券报记者发来短信,他评价认识多年的李大霄“谦和,没有架子,很低调,不喜欢针锋相对。”但遇到观点不同时却当仁不让,极难改变。“我跟他探讨过,作为分析师,分析加上背景、有弹性,表述更圆滑或许更好,不要太过绝对,何况树大招风。”
● 一位媒体人士评论道:在中国股市中,做一个故弄玄虚的股评家是聪明老到的,做一个四处打听内幕消息的散户是情有可原的,做一个随时准备“多翻空”或者“空翻多”的机构是无可厚非的。
而李大霄偏偏不识时务,执著地以专业股评家的身份,耐心给广大投资人摆事实,讲道理,并旗帜鲜明地亮出自己的底牌,的确傻得另类。“我可以告诉你,十年内中国股市下至千点,上至万点,任你折腾都逃不出如来佛的掌心。这种预测有意义吗?”一位资深市场人士评价他时连连摆手,“他就是傻,如果靠这个博出位、博出名是傻得可爱”。
● 在东莞,一位有20年投资经验的老投资者十几年前就曾与其认识,李大霄离开东莞后多年未曾联系,24日在电视上听到了市场对李大霄的议论,便通过朋友辗转联系上这位故人。“听我说2312点很可能要破,李大霄不说话,但是我知道他不同意我的看法。”这位大姐在接受中国证券报记者采访时再三提到,“但是我为什么要给他打这个电话?股评家要坚持自己的理念,我们散户不需要随风摇摆的分析。”
●央广主播:“钻石底”是假货
“钻石底”之说从问世起就备受争议,这次又遭到炮轰。资料显示,林耘在中央人民广播电台华夏之声主持三档证券类节目,同时任CCTV2、央广中国之声和经济之声等多家媒体的特约财经评论员。林耘的发难首先从李大霄发布“秘密”的那一天开始。“悲观者”半年后还在争论是否钻石底,别人在看热闹的同时,早已经在数钱了。7月5日,李大霄在其微博中发布了他发现的4个“秘密”之一,但是却遭到林耘的公开反驳。
“用事实说话:1、‘钻石底’'面市才半年时间,考验远没有结束。2、即使在这半年内‘钻石底’也已被证明是假货。以120天移动平均线为成本测算,信‘钻石底’进场的投资者平均被套4%。”林耘当天在其微博中说,最恨死认点位,干吗要'逼急了'才拿些上涨板块做遮羞布?再说了,指数之所以下跌是因为构成指数的股票跌了。
林耘连发5条微博,对李大霄的“钻石底”进行连续“炮轰”,其指出,“7年前,我给了你第一个可以炫耀的台阶,7年来我本着市场观点多样化……一直在央广给你留着放言的平台容忍你的一错再错,人可以无能,不能无耻,更不能把无耻当成通行证。”林耘还指出,“把一个点位绝对化本身就是错的,不管破不破都是错的。况且这个点位不是他预测出来的,是他一路败退自以为抓到的'救命稻草'。赌徒!系统性风险与结构性风险并存,强调点位有意义吗?”
●网友围攻
“投资顾问”发来劝降书
“空方来势汹汹,欲将钻石变砖石,多方众志成城,誓要钻石亮晶晶!”尽管大盘接连暴跌,但多头李大霄却依然高调看多。看着大盘的“跌跌不休”,备受煎熬的股民显然坐不住了,李大霄在微博里的看多言论更是遭到围攻。
“‘李大校’求你投降了吧,你一降可能就到底了。你是最后的多头,不是多头不死空头不止吗!为了可怜的散户你就委屈一次吧。”在李大霄的微博中,一位网友的发言十分犀利。
微博认证为“中国中投证券资深投资顾问徐晓宇”的“晓雨闻铃”发了一篇“劝降书”,称现在已经没有做多的理由了,如今“投降很有面子的”,其依据是年内1.2万亿大小非解禁、预计IPO超过2000亿、转融通国债期货年内有可能推出、垃圾债试点已经开始了种种利空。
而实际上,股市里就一直流传着多头不死,空头不止的段子。对于李大霄的执着,一位网友无奈地表示:“一直唱多,会有一天是准确的,只是不知道这一天有多远了。”甚至有网友要成立“追杀李大霄基金会”。
“同是股市苦命鸟,相煎何太急?”对于部分网友的激烈反应,知名财经人黄生近日在微博中为李大霄抱不平道:“股市大跌,心情不好可以理解,希望仅是恶作剧而已,断不可做出疯狂的举动,微博上每个人的言论、分析都仅仅代表个人看法,供参考,真正的投资决策还是靠自己决断的,希望冷静下来。”
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