网上有关“股指期货是如何定价的？”话题很是火热，小编也是针对股指期货是如何定价的？寻找了一些与之相关的一些信息进行分析，如果能碰巧解决你现在面临的问题，希望能够帮助到您。
对股票指数期货进行理论上的定价，是投资者做出买入或卖出合约决策的重要依据。股指期货实际上可以看作是一种证券的价格，而这种证券就是这上指数所涵盖的股票所构成的投资组合。
同其它金融工具的定价一样，股票指数期货合约的定价在不同的条件下也会出现较大的差异。但是有一个基本原则是不变的，即由于市场套利活动的存在，期货的真实价格应该与理论价格保持一致，至少在趋势上是这产的。
为说明股票指数期货合约的定价原理，我们假设投资者既进行股票指数期货交易，同时又进行股票现货交易，并假定:
(1)投资者首先构造出一个与股市指数完全一致的投资组合(即二者在组合比例、股指的"价值"与股票组合的市值方面都完全一致);
(2)投资者可以在金融市场上很方便地借款用于投资;
(3)卖出一份股指期货合约;
(4)持有股票组合至股指期货合约的到期日，再将所收到的所有股息用于投资;
(5)在股指期货合约交割日立即全部卖出股票组合;
(6)对股指期货合约进行现金结算;
(7)用卖出股票和平仓的期货合约收入来偿还原先的借款。
假定在1999年10月27日某种股票市场指数为2669.8点，每个点"值"25美元，指数的面值为66745美元，股指期货价格为2696点，股息的平均收益率为3.5%;2000年3月到期的股票指数期货价格为2696点，期货合约的最后交易日为2000年的3月19日，投资的持有期为143天，市场上借贷资金的利率为6%。再假设该指数在5个月期间内上升了，并且在3月19日收盘时收在2900点，即该指数上升了8.62%。这时，按照我们的假设，股票组合的价值也会上升同样的幅度，达到72500美元。
按照期货交易的一般原理，这位投资者在指数期货上的投资将会出现损失，因为市场指数从2696点的期货价格上升至2900点的市场价格，上升了204点，则损失额是5100美元。
然而投资者还在现货股票市场上进行了投资，由于股票价格的上升得到的净收益为(72500-66745)=5755美元，在这期间获得的股息收入大约为915.2美元，两项收入合计6670.2美元。
再看一下其借款成本。在利率为6%的条件下，借得66745美元，期限143天，所付的利息大约是1569美元，再加上投资期货的损失5100美元，两项合计6669美元。
在上述安全例中，简单比较一下投资者的盈利和损失，就会发现无论是投资于股指期货市场，还是投资于股票现货市场，投资者都没有获得多少额外的收益。换句话说，在上述股指期货价格下，投资者无风险套利不会成功，因此，这个价格是合理的股指期货合约价格。
由此可见，对指数期货合约的定价(F)主要取决于三个因素:现货市场上的市场指数(I)、得在金融市场上的借款利率(R)、股票市场上股息收益率(D)。即:
F=I+I×(R-D)=I×(1-R+D)
其中R是指年利率，D是指年股息收益率，在实际的计算过程中，如果持有投资的期限不足一年，则相应的进行调整。
现在我们顺过头来，用刚才给出股票指数期货价格公式计算在上例给定利率和股息率条件下的股指期货价格:
F=2669.8+×(6%-3.5%)×143/365=2695.95
同样需要指出的是，上面公式给出的是在前面假设条件下的指数期货合约的理论价格。在现实生活中要全部满足上述假设存在着一定的困难。因为首先，在现实生活中再高明的投资者要想构造一个完全与股市指数结构一致的投资组合几乎是不可能的，当证券市场规模越大时更是如此;其，在短期内进行股票现货交易，往往使得交易成本较大;第三，由于各国市场交易机制存在着差异，如在我国目前就不允许卖空股票，这在一定程度上会影响到指数期货交易的效率;第四，股息收益率在实际市场上是很难得到的，因为不同的公司、不同的市场在股息政策上(如发放股息的时机、方式等)都会不同，并且股票指数中的每只股票发放股利的数量和时间也是不确定的，这必然影响到正确判定指数期货合约的价格。
从国外股指期货市场的实践来看，实际股指期货价格往往会偏离理论价格。当实际股指期货价格大于理论股指期货价格时，投资者可以通过买进股指所涉及的股票，并卖空股指期货而牟利;反之，投资者可以通过上述操作的反向操作而牟利。这种交易策略称作指数套利(IndexArbitrage)。然而，在成离市场中，实际股指期货价格和理论期货价格的偏离，总处于一定的幅度内。例如，美国S相反，如果无风险利率小于红利率，则股指期货价格低于现货指数价格，而且到期时间越长，股指期货相对与现货指数出现贴水幅度越大。
以上所说的是股指期货的理论价格。但实际上由于套利是有成本的，因此股指期货的合理价格实际是围绕股票指数现货价格的一个区间。只有在价格落到区间以外时，才会引发套利。
put call parity和BSM一致吗
期权属于比较复杂的金融衍生品之一，合约价格受到多种因素影响，这些因素分别是：1、基础资产在初始0时刻的价格(So)；2、期权的执行价格(K)；3、无风险利率(r)；4、基础资产的年化波动率(σ)；5、标的资产利息(V)；6、期权合约的期限(T)。
著名的BSM期权估价模型包含以上所有参数，我们可以发现除了波动率外其他参数基本上都是可以确定或者变化幅度不大的，所以波动率就是期权定价的核心因素。
BSM期权估计模型公式：
由BSM模型我们引出期权套利的重要参数，隐含波动率。期权市场是现实的，有实际的成交价格，它并不总等于用BSM计算出的理论价格，但我们可以把实际价格带入到BSM模型中，反推出公式中的波动率，也就是说什么样的波动率支持目前的实际成交价格，我们管它叫做隐含波动率。
为什么期权套利离不开隐含波动率呢？因为不同执行价格和到期日的期权价格差异很大无法直接比较，需要通过定价公式将期权价格“翻译"为波动率，期权之间才可以相互比较。定价公式作用就是把不稳定的价格转换到一个稳定的系统里来考察。也就是说，期权套利套的不是价格的价差回归或发散，套的是不同合约间隐含波动率或是隐含波动率和实际波动率之间的差距。
在讲期权套利策略之前，我们还必须得认识一些期权的常见参数，这些都是期权策略运行中需要监控的重要风险指标。这里重点介绍几个最重要、最常用的希腊字母。
1、Delta（δ）：度量的是标的资产价格变动1个单位引起的期权价格的变动。Delta是期权价格敏感性中最重要的指标，因为期权交易者最关心的一个问题是标的资产价格变化时期权价格发生怎样的变化。比如，如果标的资产价格上升1，那么当Delta值为0.5时，期权价格大约上升0.5。一般而言,当标的资产上升时看涨期权价格随之上升,看跌期权则恰恰相反。
2、Vega（ν）：衡量标的资产价格波动率σ变动时，期权价格的变化幅度,是用来衡量标的价格的波动率的变化对期权价值的影响。
3、Gamma（γ）：反映标的资产价格变动对delta值的影响程度，为delta变化量与标的资产价格变化量之比。如某一期权的delta为0.6，gamma值为0.05,则表示标的资产价格上升1元，所引起delta增加量为0.05，delta将从0.6增加到0.65。
4、Theta（θ）：是用来测量时间变化对期权理论价值的影响。表示时间每经过一天，期权价值会损失多少。theta=期权价格变化/到期时间变化。在其他因素不变的情况下，不论是Call还是Put,到期时间越长，期权的价值越高；随着时间的经过，期权价值则不断下降。
不一样
假设有两个投资组合：
Portfolio A：C+K 即long一个call option 和 买一个零息国债
Portfolio B：P+S 即long一个put option 和 买一个股票
并且C、P、K的到期日一致；且C和P的执行价格都是国债的面值X；C和P的标的资产是股票S，那么这两个组合是等价的C+K=P+S，（因为C+K到期能获得的intrinsic价值表示为max（s,x），P+S到期能获得的intrinsic价值表示为max（x,s）），叫put call parity。用来在市场上没有自己想要的投资品时，自己合成投资品。比如想要C，就用C=P+S-X来合成。
1、如何合成Synthetic
记住公式C+K=P+S，则有C=P+S-K （即在t=0时刻，想要得到一个执行价格为X，到期日为T，标的为股票S的call option就long一个执行价格为X，到期日为T，标的为股票S的put option，买一个S0股票，卖出一个面值为X，maturity为T的零息国债，这是C的t=0
时刻的option premium）
C+K 叫fiduciary call信托的call（注意区分covered call 被保护的call）；P+S叫protective put（保护别人的put）
2、如何套利arbitrage
比如市场的call option的option premium为$2，合成的call option的cost为1$，则long 合成的call option，short市场上的call option
另外，算出C+K的值和P+S的值，只要有价差就有套利空间
关于“股指期货是如何定价的？”这个话题的介绍，今天小编就给大家分享完了，如果对你有所帮助请保持对本站的关注！
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